【中國環(huán)保在線市場行情】7月以來，多家環(huán)保企業(yè)發(fā)布了2016年中報業(yè)績預(yù)告，根據(jù)預(yù)報相關(guān)研究機構(gòu)做了梳理。相關(guān)機構(gòu)認(rèn)為，中小市值、區(qū)域性強的環(huán)保企業(yè)更具投資價值。此外，節(jié)水與監(jiān)測兩大板塊景氣度不斷提升，增長趨勢強勁?！　　　?br/>

環(huán)保產(chǎn)業(yè)維持高增長估值下移仍存壓力　　　　

截至2016年7月20日，環(huán)保行業(yè)已有39家企業(yè)公布了2016年中報業(yè)績預(yù)告，其中：29家企業(yè)預(yù)增，占比為74.4%；10家同比下滑，占比25.6%。從已公布的業(yè)績預(yù)告來看，業(yè)績增長區(qū)間為52.6%—82.2%。扣除2015—2016年發(fā)生并購的5家企業(yè)，業(yè)績增長區(qū)間為40.8%—70%?！　　　?/p>

細分板塊上看，固廢板塊共9家上市公司公布2016中報業(yè)績預(yù)告，平均增速為8.7%；大氣板塊共6家上市公司公布2016中報業(yè)績預(yù)告，平均增幅為30.2%；水務(wù)板塊共11家上市公司公布2016中報業(yè)績預(yù)告，平均增幅為27.43%；監(jiān)測板塊共5家上市公司公布2016中報業(yè)績預(yù)告，平均增幅為34.11%；其他環(huán)保類企業(yè)共8家，平均增幅為249.71%，其中6家公司在2015—2016年間實施了資產(chǎn)重組或并購?！　　　?/p>

行業(yè)估值較2015年有明顯下滑，除監(jiān)測行業(yè)以外，大氣、固廢、水務(wù)板塊估值同比下降40%左右。相比2014、2013年，除大氣板塊降幅明顯以外，其他板塊估值均有不同程度提升。由于行業(yè)內(nèi)企業(yè)目前平均收入、利潤增幅較前3年緩慢下降，機構(gòu)預(yù)計行業(yè)估值仍將持續(xù)下行，投資機遇主要來源于自下而上的機會?！　　　?/p>

大公司估值觸底，小公司仍然高企?！　　　?/p>

目前行業(yè)300億市值以上的公司僅有碧水源，2016年P(guān)E為24.59；100—300億市值的公司有12家，平均2016年P(guān)E為37.66；50—100億市值的公司有18家，平均2016年P(guān)E為39.64；50億以下市值的公司有8家，平均2016年P(guān)E為42.02。　　　　大公司估值同比2013—2015年有明顯下滑，100億以下市值公司當(dāng)前估值明顯高于2013、2014年水平，在訂單增速逐漸放緩的大背景下，估值有可能進一步下滑。　　　　

相關(guān)機構(gòu)關(guān)注的環(huán)保公司公布業(yè)績預(yù)告的共7家，其中6家預(yù)增1家續(xù)虧。業(yè)績方面，除理工環(huán)科外，公司中報預(yù)告凈利潤累計同比增幅153.7%，維持高增長。估值方面，除蒙草生態(tài)、理工環(huán)科外，其他公司估值均較2015年有明顯下降，基本與2014年估值水平持平。這些企業(yè)未來內(nèi)生增長幅度較快，能夠有效消化當(dāng)前估值，持續(xù)關(guān)注。　　　　

面對行業(yè)整體估值下移的大趨勢，配置個股要在估值下滑與行業(yè)景氣度提升的中間尋求平衡。相關(guān)機構(gòu)認(rèn)為，節(jié)水與監(jiān)測兩大板塊景氣度不斷提升，能提供確定性的高增長。受到商業(yè)模式所限，環(huán)保企業(yè)依靠內(nèi)生增長的速度遠不及通過外延增長并進行管理層面的整合效率高。在主營業(yè)務(wù)區(qū)域周邊尋找優(yōu)質(zhì)環(huán)保資產(chǎn)收購，進而擴張產(chǎn)品線或加深細分領(lǐng)域服務(wù)能力已成為環(huán)保企業(yè)共同的選擇。這一趨勢下，機構(gòu)認(rèn)為中小市值、區(qū)域性強的環(huán)保企業(yè)更具投資價值。　

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